投資市場的天堂與地獄

先說一些關於Blog的安排,投資市況這類型的Blog,我以後會放在投資·最新看法這個分類裡,如果想關注我最近對投資市場的看法,就直接點進這個分類便行,暫時會不定期更新,希望最少維持一個月一篇文章,如果有重大的看法更新就會加密發文頻率。

有些人的投資組合回報已經超越二月中的高位,感到非常樂觀,簡單是天堂,而其他人卻在地獄苦苦掙扎,認為經濟將有好一段時間都不會恢復過來,前景悲觀,為什麼大家的看法有這麼大的分歧?前者很大機會是集中投資科技股的人,後者則是分散到實體經濟股的人,而科技股與實體經濟股的表現有天淵之別,這嚴重影響人們對市場和經濟前景的看法。

事實上,疫情沒有失控,加上各國政府激進的貨幣政策,出現2008年式的系統性金融風險接近零,股票全面被拋售的情況不復再,市場大幅反彈過後,氾濫的資金開始有選擇性地買股,資金一窩蜂湧進疫情受惠(或受疫情影響甚小)股,形成牛熊兩極的情況。

疫情受惠(或受疫情影響甚小)股,大多為科技股,主題包括(但不限於):

  • 在家工作
  • 電商
  • 線上娛樂
  • 疫苗或藥品
  • 醫療器材

我統稱它們科技股好了,雖然並不是所有都是科技股,這樣說起來比較容易一點。資金量史無前例地多(Demand),在受青睞的股票板塊有限的情況下(Supply),科技股急漲,出現不合理的高估值,亦變成合理的事,估計這種情況還會維持好一段時間。

這段時間是最容易賺錢的,因為你的選擇並不多,只要你敢買科技股,不畏懼高估值,分別只是小贏和大贏。這種判斷是難的,正常投資者都喜歡分散投資,那些估值看似很低的航空股、郵輪股、石油股和銀行股等非常吸引,事實她們是價值陷阱。

有人擔心第二波疫情,當然不能排除這個可能性,但同一件事件發生第二次,那種衝擊一定比第一次小得多,大家都有防備了,再出現崩盤的機會似乎不大。即使出現第二波疫情,估計被拋售的只會是疫情受害股,科技股反而得益,因為大家都知道可以到科技股裡「避險」。

以上看法可能有些人不容易接受:

  • 第一,主張集中投資科技股,我本身是一名從事科技行業的人,因此對投資科技股感到很舒服,我明白科技公司的生意,看到她們的價值。至於集中投資(適量分散)是我的個人風格,這就要建基於個人的性格和對公司的熟悉程度了,我得承認這並非每個人都能這樣做。
  • 第二,有些人在實體經濟感到痛苦,例如工作也保不住,很難對股市有信心。股市和經濟可以脫勾的,準確一點,股市是資金預期經濟將會怎樣。我記得2008年我的公司要停止招人,並推出各種緊縮政策,但這卻是股市見底之時。

最後,以上只是個人看法,並不是投資建議。最近美中又有新一輪交戰,加上川普把負利率掛在口邊,這些都是不確定性,我不排除會改變自己的看法,到時我會再寫文章。疫情方面,我們還是不可以鬆懈,做好防護措施。

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